克日，据港交所官网披露，餐饮企业绿茶集团有限公司的上市形态再次变为“失效”。这仍旧是绿茶餐厅第三次招股书失效了。

　　因为审计讲演有期限届满、上市韶华窗口不符合、企业自己对上市节拍的把控等因由，港股IPO时代展现招股书失效的状况并不鲜见。“失效”不料味着IPO历程终止，只消刊行人正在3个月内添加更新原料，就可不停上市流程。

　　但对绿茶来说，频繁暂停上市历程的背后，恐怕是它对资金市集“露怯”。近三年来，绿茶餐厅的规划情状不足稳固，来日增进存正在极大不确定性，刊行条款并不睬思。

　　凭据招股书，2019年至2021年，绿茶划分告竣营收17.36亿元、15.69亿元、22.93亿元；营收虽一同上涨，但同期的净利润划分为1.06亿元、-5526.2万元、1.14亿元，净利率划分为6.11%、-3.52%、4.97%，净利率未能收复到疫情前途度绿茶。

　　绿茶举动初代网红餐厅，是一代人的芳华追思，但属于它的好日子过去了。正在餐饮市集这片红海中，靠融资驱动的新晋网红餐厅越来越多，行业角逐愈发激烈。年青人喜欢多变、热衷打卡新店易倍电竞，餐饮品牌的人命周期正正在变短易倍电竞。

　　绿茶餐厅的上市之途可谓是窒碍连接。加上这回，绿茶餐厅仍旧是三次递表、两次通过聆讯后招股书失效了。

　　2021年3月，绿茶餐厅第一次递交了上市申请，拟正在香港主板上市。但该招股书被指出存正在多处音讯过错，比如展现财政单元冲突，将“活动欠债总额”写成了“活动资产总额”等。

　　同年10月，绿茶餐厅再次递交上市申请易倍电竞，并正在2022年3月得胜通过聆讯，但到了2022年4月7日招股书再次失效。一天后，绿茶餐厅第三次递交了招股书易倍电竞，并于三天后通过聆讯，没思到时隔6个月会再度失效。

　　可能看出，绿茶餐厅屡屡递表让自身处于随时待发的形态，但眼下不管是从绿茶自己规划情状，如故环球资金境遇来看，都不是上市的好机会。换言之，目前绿茶餐厅一上市就破发的恐怕性很大。

　　绿茶餐厅上市之心火急。开展到现阶段，绿茶餐厅寄愿望于不停扩张来打破开展瓶颈，从而变造品牌效应和领域效应。但它目前的赢余速率和现金储藏还维持不起扩张所须要的巨额资金，于是，必须要借上市募资。

　　凭据招股书，绿茶策划要正在一线都市不停开设幼型餐厅，正在二、三线及以下都市开设大型餐厅，并筹划欺骗这回IPO募资约1.5亿美元扩张门店。2022至2024年，估计每年将新开绿茶餐厅75-100间，合计开店275家，三年里门店数目将翻倍增进。

　　与此同时，绿茶餐厅至今没有盛开加盟，门店全体走直营的重资产形式。这让它的开店本钱高于同行，单店投资本钱正在320万至370万，单店投资回报期正在17.5个月，而好像于表婆家如此的中餐馆只需7.4个月，太二只需7个月。

　　再加上房钱、人力等本钱，绿茶餐厅采用的运作形式须要资金不间断“输血”。餐饮赛道角每日益加剧，绿茶餐厅只可正在上市途上决一死战，即使胜利，说未必既可能处分现金流题目，又能增添抗危急材干，拓宽自己的护城河，挽回下滑颓势。

　　不表目前来看，绿茶餐厅不具备很大角逐上风，于是，它未能感动资金市集，无法取得承认。

　　目前，绿茶餐厅的最重要收入起原是餐厅规划和表卖办事。凭据招股书，两者正在2021年的收入划分为19.92亿元和2.99亿元。此中，餐厅规划的收入占绝大比重，占到总收入的86.9%。

　　但从事迹发扬来看，餐厅规划状况不稳固，赢余缺乏遐思空间，绿茶餐厅的来日增进存正在很大的不确定性。

　　纵然绿茶餐厅2021年究竟扭亏为盈，但其门店的翻台率还没能收复到疫情前途度。凭据招股书，2018年至2021年，绿茶餐厅的翻台率划分为3.48次/日、3.34次/日、2.62次/日易倍电竞、3.23次/日。2021年之前仍旧连接下滑两年。

　　翻台率是权衡餐厅赢余材干的一大主要目标。创始人王勤松曾公然暗示，“和其余餐饮企业差异，人家恐怕是餐厅客人坐满就赢利，但绿茶满客之后翻台才首先赢利。”他提到，绿茶是正在用近乎于本钱的低代价，换取客流，以是必须要注意翻台率，“一天翻台率4次是保本”。

　　恐怕是由于前身是青年旅社，面向的受多是来自五湖四海的“穷游”青年，绿茶餐厅从一首先就把低价、高性价比举动标签。凭据浙商证券的统计数据，截至2022年Q1，绿茶的人均消费为60.5元，正在中餐品牌里并不算高。

　　已经绿茶餐厅这套“低售价+高翻台率”的打法是有用的，据媒体报道，2014年，绿茶餐厅巅峰时候的翻台率正在每天6至8次。但眼下如此的炎热早已褪去，近三年的翻台率也永远正在“保本”的4次以下。除去疫情的片面影响，更深层的因由是消费者首先对绿茶餐厅不买账了。

　　除此除表，绿茶餐厅还受到地区开展的束缚，重要市集正在华东、广东以及华北地域。招股书显示，截至2021年，绿茶正在宇宙共有门店236家，此中72家位于华东，57家位于广东省，52家位于华北。

　　纵然绿茶餐厅正在华东地域具有最多门店，但广东是其第一大市集。凭据招股书，2021年，绿茶餐厅正在广东、华东以及华北地域的收入占比划分为28.27%、26.96%和26.44%。值得一提的是，2020年，绿茶正在其他地域收入均展现下滑时，广东是独一逆势增进的市集。

　　绿茶餐厅固然主打做统一菜，但重要菜品如故以江浙菜系为主，口胃偏甜、偏平淡，相对精巧且量少，更吻合南方生齿味。于是，绿茶餐厅正在扩张时不免受到地区和消费群的束缚，不行像暖锅、烤肉那样满意更多样化的口胃需求。

　　绿茶餐厅落伍仍旧不是一天两天了。这些年，越来越多新兴餐饮品牌盘踞消费者眼球，而绿茶餐厅却被诟病没有跟上时期步骤，缺乏改进力、开展迂缓。

　　绿茶餐厅曾仰仗做新式统一菜脱颖而出，像是面包诱惑、绿茶香酥烤鸡等，但这些菜品筑造简略、易仿效，早成为百般中餐馆的“通货”。绿茶餐厅的爆款菜品政策，猛然就失效了。而相较于埋头做地方菜系的其他网红中餐品牌，绿茶餐厅又没有特别上风。

　　绿茶餐厅也为此挣扎过，这些年连接“内卷”出新品。凭据招股书，2019年至2021年，绿茶划分推出120道、147道和178道新菜，仍旧抵达两天一上新的速率。但独辟门途的枢纽不正在于速率，而是打造长远人心的爆款菜易倍电竞。

　　这些新菜并没有抵达料思中的口碑。正在多人点评等网站上，目前绿茶餐厅最受消费者恭敬的菜品，照旧是草创时就推出的面包诱惑、石锅豆腐等。谁曾思，十年前的招牌菜竟成了难以超越的经典。

　　绿茶餐厅还试验过正在品牌上推新，试图通过子品牌巩固抗危急材干。王勤松先是创立西餐品牌Playking，开正在北京。两年后，又推出第二个子品牌“闭东造”，定位炖菜，而且获取了7063万美元的政策投资。

　　结果却不尽人意，子品牌们没能为绿茶餐厅的贸易幅员添砖加瓦。2021年，绿茶餐厅公布闭停旗下全部子品牌。目前，绿茶旗下的餐饮品牌仅有绿茶餐厅一个。

　　年青消费者的口胃敏捷更迭，中式餐饮赛道仍正在升温，经过过光后与中等的绿茶餐厅再次来到十字途口，面向资金市集守候机会，焦灼且期望。而资金市集也正正在审视绿茶，看它是否还能拿出别出心裁的新故事。

　　本文来自微信公家号“锌财经”（ID：xincaijing），作家：陈妍，36氪经授权公布。

　　从完全条例看，港交所央求贸易化赢余的公司营收超2.5亿港元，估值正在80亿港元以上，满意这些条款的企业基础上已是行业独角兽绿茶上市一波三折初代网红餐厅遇阻港交易倍电竞所