正在相接三次试验上市未果后，绿茶集团有限公司（下称“绿茶”）向港交所提议了第四次进攻，花旗和招银国际职掌联席保荐人。

　　近年来，海底捞、奈雪的茶、茶百道、百胜中国、九毛九、呷哺呷哺、海伦司等餐饮巨头已接续凯旋上岸港股商场。

　　与此同时，据商场据说，和府捞面、不期而遇幼面等也正在踊跃经营，打算列入港股的IPO队伍。

　　近年，稠密餐饮港股“跌跌不歇”，像海底捞（、九毛九（09922.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）等，均早已跌破上市刊行价的处所。

　　截至发稿，海底捞报14.04港元/股，低于刊行代价17.8港元/股，静态市盈率仅为15.76倍；九毛九则报4.05港元/股，低于刊行代价6.6港元/股，静态市盈率为11.6倍；呷哺呷哺则跌得越发惨烈，报1.37港元/股，远低于刊行代价4.7港元/股，静态市盈率已显示耗费。

　　整体来说，同店出卖增加率是决计估值的底子，而新开门店的增加快率则能进一步放大估值。另表，推出新产物或供职的孵化技能，则是为估值增加供应新动能。

　　回来绿茶的融履进程，2017年5月，该公司迎来了自建设从此的初度也是唯逐一次战术性融资绿茶。Partners Gourmet（合多集团旗下基金）向绿茶参加了约莫7063.12万美元的资金，行动回报易倍电竞，Partners Gourmet得到了绿茶30%的股份。

　　关于这位独一的战投，绿茶赐与了良多的特别权力，包罗优先采办权、优先认购权、合伙出卖权、知情权与查验权、提名权、赎回权。

　　餐饮业行动实体经济的紧张构成个别，其运营历程相对更为杂乱。企业正在运营中经常曰镪事迹动摇、改进力亏空以及机闭打点上的滞后等题目，这些固有的离间使得餐饮企业的股价的阐扬面对诸多不确定性。

　　而今，绿茶的事迹阐扬并担心谧。2021至2023年间，绿茶营收差别为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元，即使2023年收入大幅增加，但合座事迹动摇明显，重要受疫情及消费境况等担心谧成分影响。

　　招股书暗示，公司正在2022年因疫情放慢了餐厅扩张的步调，并于2023年克复。过去三年，绿茶差别开设新餐厅59家、47家以及89家。截至2024年6月11日，绿茶餐厅已具有382家门店，

　　但绿茶的野心远不止于此。正在2024年至2027年，绿茶策画差别开设112家、150家、200家及213家新餐厅，这意味着四年内要将门店数目翻倍。

　　疾捷的扩张势必带来运营本钱的大幅上升。绿茶的改进、打点及机闭技能能否跟上这一步调，仍是个未知数。

　　绿茶以中式调解菜和高性价比著称，招牌菜如“面包诱惑”和“绿茶烤鸡”曾帮其爆火餐饮商场。然而，近三年来，即使绿茶年均推出赶上170个新菜品，商场却回响平淡易倍电竞。

　　时分一长，招牌菜品屡遭模拟，新出菜品门可罗雀，这导致绿茶正在改进爆品上曰镪了青黄不接的窘境。

　　爆款的缺失也导致了绿茶客流量低落。招股书显示，绿茶的翻台率正动摇低落，2021年至2023年差别为3.23次/日、2.81次/日和3.30次/日，已不足2019年的3.34次/日。

　　同时，商场定位与绿茶类似的幼菜园，近期因“强健证造假”争议和食物安适题目，其港股上市之途变得充满变数。

　　关于绿茶而言，此前3次递交招股书的历程中，食物安适题目、招股书过错频发，这也为绿茶后续正在血本商场的阐扬埋下了隐患。

　　除了事迹增加预期，又有不少表界成分如食物安适、股东减持、现金流断裂等题目也会成为企业估值的变量。

　　而今，绿茶活动资产欠债总额高达11.77亿元，而活动资产总值却唯有8.7亿元，活动欠债率飙升至134.27%，这无疑给公司的财政持重性敲响了警钟。

　　截至2023年末，绿茶手头现金及等价物仅有3.563亿元黎民币。正在扩店大潮中绿茶，这笔资金显得有些微亏空道。

　　正在本钱一项易倍电竞，绿茶的原质料及耗材本钱正在叙述期内连续较高，差别为8.46亿元、8.62亿元和12.05亿元；员工本钱也相对较高，差别为5.68亿元、6.26亿元和9.11亿元。这也许会让公司正在本钱驾驭方面面对雄伟压力。

　　IPO前，绿茶集团的控股权由创始人王勤松、途长梅伉俪及其信赖持有，共占65.8%股份。另表，2017年入股的合多集团持股28.2%，残剩6%股份由受范围股份单元代持。

　　正在2023年5月，绿茶曾向创始人伉俪、合多集团以及股权引发平台Longjing Memory Limited派发了3.5亿元的股息。

　　而从近三年的经安排净利润来看，绿茶仅竣工1.38亿元、0.25亿元和3.03亿元。如许来看，公司旧年的分红派息便已赶上了近两年的净利润总和。

　　值得谨慎的是，绿茶集团正在招股书中也暗示，于往绩记实期，董事会并无向股东宣派任何股息，也就意味着绿茶集团叙述期三年内累计分红占同期净利润的81.97%，有“清仓式”分红之疑。

　　与此同时，绿茶个别门店向集团缴纳的打点及运营用度占对比高，且个别门店的财政数据转折激烈，激励了商场对公司财政透后度的操心。

　　关于此次IPO绿茶，绿茶暂未走漏整体的募资金额。然而，绿茶走漏，IPO召募的资金将用于扩张餐厅收集、开发主旨食材加工步骤、升级IT体例及底子步骤，并行动营运资金等。

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